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| 從稅收看中國風(fēng)險投資基金組織形式選擇 |
| 發(fā)布時間：2011/11/21 來源： 閱讀次數(shù)：624 |
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| 風(fēng)險投資(在我國亦稱創(chuàng)業(yè)投資）系指投入到新興的迅速發(fā)展中的具有高成長性的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中的一種股權(quán)投資方式。投資者通過創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金間接從事風(fēng)險投資會在兩個環(huán)節(jié)涉及稅收問題：一是基金環(huán)節(jié)，二是投資者環(huán)節(jié)?！ ∫?、風(fēng)險投資基金的投資者構(gòu)成及其稅負(fù)考慮 從國外風(fēng)險投資的實踐來看，風(fēng)險投資基金的投資者可以分為個人投資者、機構(gòu)投資者和政府等。個人投資者主要指富有的個人和家庭，根據(jù)個人所得稅超額累進(jìn)稅率的規(guī)定，其所得一般適用較高的個人所得稅稅率。機構(gòu)投資者主要有養(yǎng)老、保險和捐贈等各類基金，商業(yè)銀行、證券公司、大型公司等，不同類型的機構(gòu)投資者適用不同的稅收政策。如根據(jù)美國稅法規(guī)定，美國的大學(xué)基金如哈佛、耶魯、斯坦福和普林斯頓等、社會養(yǎng)老基金、慈善基金等其他非贏利組織享受所得稅免稅待遇的機構(gòu)，在獲得不相關(guān)業(yè)務(wù)的應(yīng)稅所得（UBTI）時要依法繳納所得稅，但這種UBTI不包括來自于基金投資的股息、利息和資本利得，即這些免稅機構(gòu)投資于風(fēng)險投資基金所獲得的收益不需要繳納企業(yè)所得稅。政府作為風(fēng)險資本供給者主要是為了促進(jìn)風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，對于稅負(fù)的高低不會特別關(guān)注?！ ∥覈娘L(fēng)險投資業(yè)經(jīng)過十多年的發(fā)展，資金來源渠道日趨多樣化。除政府出資設(shè)立風(fēng)險投資公司和政府引導(dǎo)基金外，資本實力雄厚的國有企業(yè)和民營企業(yè)以及富有的個人，也成為國內(nèi)風(fēng)險投資基金的重要資金提供者。同時，由于我國經(jīng)濟的高速增長，以及產(chǎn)業(yè)升級所帶來的巨大機會，眾多的國際投資者紛紛將新興的中國市場納入投資組合中，從而國外的投資者也成為我國基金的來源之一。由于以上投資者所承擔(dān)的稅收義務(wù)均具有顯著的差異性，因此，需要結(jié)合不同投資者的納稅義務(wù)，來綜合評價創(chuàng)業(yè)投資基金給投資者帶來的實際稅負(fù)?！ 《?、不同組織形式風(fēng)險投資基金的所得稅稅負(fù)比較 我國當(dāng)前可供選擇的風(fēng)險投資thldl.org.cn基金的組織形式有公司制、有限合伙制和信托基金制三種，其所適用的稅收政策也有較大差異。由于國內(nèi)目前尚無針對信托制風(fēng)險投資基金制定專門的稅收政策，本文重點比較公司制風(fēng)險投資基金和有限合伙制風(fēng)險投資基金的稅負(fù)差異。 1、在基金環(huán)節(jié)的稅負(fù)比較。根據(jù)新《公司法》和《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，公司制基金在基金環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)就其所得依法繳納企業(yè)所得稅；而依據(jù)新《合伙企業(yè)法》，如果基金每年將所得收益100%分配給合伙人，基金收益由合伙人分別繳稅。具體來說，對于股息紅利所得，公司制和有限合伙制基金都免征所得稅，但公司制基金要對所取得的資本增值等收益繳納25%的所得稅，有限合伙制基金在取得這些收入時，如果將這些收入都予以分配，則由投資者分別繳稅。與此同時，根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，符合條件（Lawrence：具體條件見后文附件一條款）的公司制風(fēng)險投資公司，可以其對外投資額的70%申請享受應(yīng)納稅所得額抵扣，這在一定程度上降低了公司制基金的稅負(fù)。如果按投資期限平均為3年計算，如果創(chuàng)投企業(yè)的年均內(nèi)部收益率在19.35%以內(nèi)，該創(chuàng)投企業(yè)即可免于繳納所得稅；而合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不能享受該項所得稅抵扣優(yōu)惠?！ ?、在投資者環(huán)節(jié)的稅負(fù)比較。根據(jù)我國新《企業(yè)所得稅法》及其實施細(xì)則的規(guī)定，居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免于納稅，故公司制基金的機構(gòu)投資者從基金分得的收益并不需要繳納企業(yè)所得稅；而對于個人投資者而言，即使基金已經(jīng)在基金環(huán)節(jié)繳納企業(yè)所得稅，在投資者環(huán)節(jié)仍應(yīng)按20%的投資收益稅率繳納個人所得稅。有限合伙制基金的機構(gòu)投資者需要按照新《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，依法繳納25%的所得稅；而其個人投資者則須按照《個人所得稅法》的規(guī)定，比照個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得按照五級超額累進(jìn)稅率繳納個人所得稅，適用稅率為5%～35%?！ ∪⑽覈?dāng)前風(fēng)險投資基金組織模式的現(xiàn)實選擇 1、機構(gòu)投資者選擇公司制基金可享受低稅負(fù)的好處。根據(jù)目前我國稅收法律法規(guī)的規(guī)定，有限合伙制風(fēng)險投資基金的機構(gòu)投資者承擔(dān)的稅負(fù)為25%；而公司制風(fēng)險投資企業(yè)的機構(gòu)投資者承擔(dān)的稅負(fù)為機構(gòu)投資者與公司制風(fēng)險投資企業(yè)之間的稅率之差，如果公司制風(fēng)險投資企業(yè)為足額稅率，那么其機構(gòu)投資者在分得投資收益時無需納稅，承擔(dān)的實際總稅負(fù)也是25%。雖然有限合伙制在基金環(huán)節(jié)免交所得稅，其機構(gòu)投資者在取得投資收益時繳納企業(yè)所得稅，具有一定的延遲納稅的好處，但是考慮到公司制風(fēng)險投資基金可能享受投資抵扣的稅收優(yōu)惠，實際上公司制風(fēng)險投資基金的機構(gòu)投資者承擔(dān)的稅負(fù)低于有限合伙制風(fēng)險投資基金的機構(gòu)投資者。可見，機構(gòu)投資者投資于公司制風(fēng)險投資基金，比投資于有限合伙制，具有稅收上的優(yōu)勢。 2、個人投資者投資于有限合伙制基金與公司制基金稅負(fù)無明顯差別。根據(jù)現(xiàn)行的稅收政策，公司制基金的個人投資者，即使基金已經(jīng)在基金環(huán)節(jié)繳納企業(yè)所得稅，但個人投資者仍應(yīng)按20%的稅率繳納個人所得稅，因此，如果不考慮可在基金環(huán)節(jié)享受稅收抵扣因素，其實際承擔(dān)的總稅負(fù)為40%；如果考慮到公司制基金在基金環(huán)節(jié)可能享受的投資抵扣的優(yōu)惠政策，那么個人投資者的實際稅負(fù)應(yīng)該低于40%，最低可到20%。而投資有限合伙制基金，個人投資者要適用5%～35%的五級超額累進(jìn)稅率，在實踐中一般適用最高的稅率35%?？梢?，個人投資者投資于有限合伙制基金與投資于公司制基金，在稅負(fù)上并沒有太大差別。實際總稅負(fù)的高低，取決于基金可享受的所得稅抵扣力度。如果能享受的所得稅抵扣較多，則公司制基金帶來的實際稅負(fù)將低于有限合伙制；反之，公司制基金帶來的實際稅負(fù)將略高于有限合伙制?！ ?、基金經(jīng)理應(yīng)選擇以有限合伙制設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金。由于機構(gòu)投資者從公司制基金所得收益是稅后收益，從合伙制基金所得收益是稅前收益，因此，對實際業(yè)績相當(dāng)?shù)幕鸲?，在完稅以后合伙制基金給機構(gòu)投資者帶來的稅后收益將顯著低于公司制基金給機構(gòu)投資者帶來的稅后收益。但是，由于在基金經(jīng)理市場上，通常是以稅前收益率來衡量基金管理業(yè)績，因此，基金經(jīng)理選擇以有限合伙制設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金對提升其名義業(yè)績更有利。附件一：財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知財稅[2007]31號 2007.2.7各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳(局)、國家稅務(wù)局、地方稅務(wù)局，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財務(wù)局： 為貫徹國務(wù)院《關(guān)于印發(fā)實施<國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006—2020年)>若干配套政策的通知》(國發(fā)[2006]6號)精神，結(jié)合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(發(fā)展改革委等10部門令第39號，以下簡稱《辦法》)，為扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，現(xiàn)就有關(guān)稅收政策問題通知如下： 一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上(含2年)，凡符合下列條件的，可按其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70％抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額?！ ?一)經(jīng)營范圍符合《辦法》規(guī)定，且工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司”、“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。在2005年11月15日《辦法》發(fā)布前完成工商登記的，可保留原有工商登記名稱，但經(jīng)營范圍須符合《辦法》規(guī)定。 (二)遵照《辦法》規(guī)定的條件和程序完成備案程序，經(jīng)備案管理部門核實，投資運作符合《辦法》有關(guān)規(guī)定。 (三)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資的中小高新技術(shù)企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，年銷售額不超過2億元，資產(chǎn)總額不超過2億元。 (四)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請投資抵扣應(yīng)納稅所得額時，所投資的中小高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費須占本企業(yè)銷售額的5％以上(含5％)，技術(shù)性收入與高新技術(shù)產(chǎn)品銷售收入的合計須占本企業(yè)當(dāng)年總收入的60％以上(含60％)?！ 「咝录夹g(shù)企業(yè)認(rèn)定和管理辦法，按照科技部、財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于印發(fā)<中國高新技術(shù)產(chǎn)品目錄2006>的通知》(國科發(fā)計字[2006]370號)、科技部《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》(國科發(fā)火字[2000]324號)、《關(guān)于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)外高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定有關(guān)執(zhí)行規(guī)定的通知》(國科發(fā)火字[2000]120號)等規(guī)定執(zhí)行。 二、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按本通知第一條規(guī)定計算的應(yīng)納稅所得額抵扣額，符合抵扣條件并在當(dāng)年不足抵扣的，可在以后納稅年度逐年延續(xù)抵扣?！ ∪?、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的其他所得稅事項，按照國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》(國稅發(fā)[2000]118號)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?！ ∷摹?chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請享受投資抵扣應(yīng)納稅所得額應(yīng)向其所在地的主管稅務(wù)機關(guān)報送以下資料： (一)經(jīng)備案管理部門核實的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資運作情況等證明材料； (二)中小高新技術(shù)企業(yè)投資合同的復(fù)印件及實投資金驗資證明等相關(guān)材料； (三)中小高新技術(shù)企業(yè)基本情況，以及省級科技部門出具的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書和高新技術(shù)項目認(rèn)定證書的復(fù)印件?！ ∥?、當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機關(guān)對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的申請材料進(jìn)行匯總審核并簽署相關(guān)意見后，按備案管理部門的不同層次報上級主管機關(guān)： (一)凡按照《辦法》規(guī)定在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所在地省級(含副省級城市)管理有關(guān)部門備案的，報省、自治區(qū)、直轄市稅務(wù)部門，省級財政、稅務(wù)部門共同審核； (二)凡按照《辦法》規(guī)定在國務(wù)院有關(guān)管理部門備案的，報國家稅務(wù)總局，財政部和國家稅務(wù)總局共同審核?！ ×?、財政部、國家稅務(wù)總局會同有關(guān)部門審核公布在國務(wù)院有關(guān)管理部門備案的享受稅收優(yōu)惠的具體創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)名單。省、自治區(qū)、直轄市財政、稅務(wù)部門會同有關(guān)部門審核公布在省級有關(guān)管理部門備案的享受稅收優(yōu)惠的具體創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)名單，并報財政部、國家稅務(wù)總局備案。 七、本通知自2006年1月1日起實施。各級財政、稅務(wù)等管理部門要及時審核創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)報送的相關(guān)資料，認(rèn)真做好稅收優(yōu)惠政策的貫徹落實工作?！ ≌堊裾請?zhí)行。 附件二： 財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知財稅[2008]159號 2008.12.23 各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳（局）、國家稅務(wù)局、地方稅務(wù)局，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財務(wù)局： 根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及其實施條例和《中華人民共和國個人所得稅法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)將合伙企業(yè)合伙人的所得稅問題通知如下： 一、本通知所稱合伙企業(yè)是指依照中國法律、行政法規(guī)成立的合伙企業(yè)?！ 《⒑匣锲髽I(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅?！ ∪?、合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。具體應(yīng)納稅所得額的計算按照《關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定》（財稅[2000]91號）及《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整個體工商戶個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)個人所得稅稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)問題的通知》（財稅[2008]65號）的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?！ ∏翱钏Q生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得（利潤）?！ ∷?、合伙企業(yè)的合伙人按照下列原則確定應(yīng)納稅所得額： ?。ㄒ唬┖匣锲髽I(yè)的合伙人以合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照合伙協(xié)議約定的分配比例確定應(yīng)納稅所得額。 ?。ǘ┖匣飬f(xié)議未約定或者約定不明確的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照合伙人協(xié)商決定的分配比例確定應(yīng)納稅所得額。 ?。ㄈ﹨f(xié)商不成的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照合伙人實繳出資比例確定應(yīng)納稅所得額?！ 。ㄋ模o法確定出資比例的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照合伙人數(shù)量平均計算每個合伙人的應(yīng)納稅所得額?！ 『匣飬f(xié)議不得約定將全部利潤分配給部分合伙人?！ ∥濉⒑匣锲髽I(yè)的合伙人是法人和其他組織的，合伙人在計算其繳納企業(yè)所得稅時，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利?！ ×?、上述規(guī)定自2008年1月1日起執(zhí)行。此前規(guī)定與本通知有抵觸的，以本通知為準(zhǔn)。 |
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