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可以看到截至2012年底，獲準(zhǔn)進(jìn)入我國的QFII分別來自于美國、加拿大、英國、日本、韓國、新加坡、香港、我國臺(tái)灣地區(qū)以及部分歐洲國家，而在這些國家和地區(qū)中，除我國臺(tái)灣地區(qū)之外，均與中國簽訂有國際稅收協(xié)定/安排。
國際稅收協(xié)定是締約國之間簽署的，專門協(xié)調(diào)締約國之間在對(duì)跨國納稅人的跨國所得征稅時(shí)的稅收權(quán)益分配關(guān)系和稅務(wù)行政合作關(guān)系的國際協(xié)定。屬于非居民納稅人的QFII可以依據(jù)其所在國/地區(qū)與我國簽訂的稅收協(xié)定/安排的條款申請(qǐng)稅收協(xié)定優(yōu)惠待遇，以減輕/避免在華的納稅義務(wù)。
 
1、QFII買賣證券差價(jià)所得應(yīng)適用“財(cái)產(chǎn)收益”條款
通常來說，稅收協(xié)定締約國居民企業(yè)在轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)股權(quán)時(shí)，滿足一定條件可以申請(qǐng)適用稅收協(xié)定中的“財(cái)產(chǎn)收益”條款免除在中國的納稅義務(wù)。目前業(yè)內(nèi)對(duì)于QFII買賣上市公司股票能否也適用該規(guī)定看法不一，筆者認(rèn)為，QFII應(yīng)當(dāng)可以適用財(cái)產(chǎn)收益條款免除在華資本利得的納稅義務(wù)。值得注意的是，中國與各國簽訂的稅收協(xié)定關(guān)于財(cái)產(chǎn)收益的征稅權(quán)劃分有所差異。筆者根據(jù)稅收協(xié)定簽訂情況，就中方對(duì)QFII在華資本利得是否具有征稅權(quán)做出如下分析：
 
1.1中方無征稅權(quán)的情形
以中新現(xiàn)行稅收協(xié)定財(cái)產(chǎn)收益條款為例：
（此處僅列出相關(guān)的第五、第六款，為便于討論筆者將“締約國一方”、“另一方”替換為“新加坡”、“中國”）
“五、新加坡居民轉(zhuǎn)讓其在中國居民公司或其他法人資本中的股份、參股、或其他權(quán)利取得的收益，如果該收益人在轉(zhuǎn)讓行為前的十二個(gè)月內(nèi)，曾經(jīng)直接或間接參與該公司或其他法人至少百分之二十五的資本，可以在中方征稅。
六、新加坡居民轉(zhuǎn)讓本條以上各款所述財(cái)產(chǎn)以外的其他財(cái)產(chǎn)取得的收益，應(yīng)僅在新加坡征稅。”
從條款內(nèi)容中可以看出，第六款屬于兜底性質(zhì)條款，在該條款的作用下，除稅收協(xié)定中明確中方享有征稅權(quán)的情形外，新加坡居民在華的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)僅在新加坡征稅?？紤]到QFII在華投資時(shí)基本不可能超出25%持股比例[1]，當(dāng)新加坡QFII在華不構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)的情況下，中國的國內(nèi)稅法規(guī)定不會(huì)對(duì)新加坡QFII在華資本利得的稅收后果產(chǎn)生影響。另外，近年來QFII對(duì)債券的投資比重增加，買賣債券的收益也應(yīng)屬于財(cái)產(chǎn)收益條款范圍內(nèi)，QFII可適用財(cái)產(chǎn)收益條款申請(qǐng)免除在華納稅義務(wù)。
中英、中韓、中港等現(xiàn)行協(xié)定/安排中也都存在類似的條款，同理，適用稅收協(xié)定后中方將無征稅權(quán)。
 
1.2中方有征稅權(quán)的情形
在中國早期對(duì)外簽訂的稅收協(xié)定中，出于對(duì)我國稅收權(quán)益的保護(hù)，一般會(huì)規(guī)定中國對(duì)非居民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得具有征稅權(quán)，以中美稅收協(xié)定財(cái)產(chǎn)收益條款為例：
“五、美國轉(zhuǎn)讓第四款所述以外的其他股票取得的收益，該項(xiàng)股票又相當(dāng)于參與中國居民公司的股權(quán)的25%，可以在中國征稅。
六、美國居民轉(zhuǎn)讓第一款至第五款所述財(cái)產(chǎn)以外的其他財(cái)產(chǎn)取得的收益，發(fā)生于中國的，可以在中國征稅。”
根據(jù)以上條款，當(dāng)美國QFII在中國獲取財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，中方應(yīng)對(duì)其收益具有征稅權(quán)，并適用國內(nèi)稅法。中日、中加、中德等稅收協(xié)定中也都規(guī)定了中方具有征稅權(quán)，也正是來自這些國家的QFII會(huì)受到中國國內(nèi)稅法政策變動(dòng)的影響。
   
1.3稅收協(xié)定中規(guī)定了轉(zhuǎn)讓上市公司股票的情形
值得注意的是，在中國對(duì)外簽訂的稅收協(xié)定中，有部分包含了針對(duì)轉(zhuǎn)讓上市公司股票所得的特別規(guī)定。以中國-比利時(shí)稅收協(xié)定為例：（中國-荷蘭新協(xié)定也有類似條款，但尚未生效執(zhí)行）
“五、比利時(shí)居民轉(zhuǎn)讓中國居民公司的股票取得的收益，如果該比利時(shí)居民在轉(zhuǎn)讓之前直接或間接擁有該中國公司至少25%的股份，可以在中國征稅。但是，在被認(rèn)可的證券交易所進(jìn)行實(shí)質(zhì)和規(guī)則交易的股票除外，條件是該比利時(shí)居民在轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生的財(cái)政年度內(nèi)所轉(zhuǎn)讓股票的總額不超過中國居民上市股票的5%。
六、比利時(shí)居民轉(zhuǎn)讓第一款至第五款所述財(cái)產(chǎn)以外的其他財(cái)產(chǎn)取得的收益，應(yīng)僅在比利時(shí)征稅?！?BR>根據(jù)以上條款，比利時(shí)QFII在轉(zhuǎn)讓中國上市公司股票取得收益的，如果轉(zhuǎn)讓股票總額低于上市股票的5%將無需在華負(fù)擔(dān)納稅義務(wù)。
 
2、QFII過往年度收入的稅收待遇仍存在不確定性
看到這里，讀者可能會(huì)產(chǎn)生疑問，如果在適用稅收協(xié)定后中國對(duì)新加坡、英國、比利時(shí)等國QFII在華投資證券的利得并無征稅權(quán)，那么是否這些QFII就不會(huì)受到中國國內(nèi)稅法不明確的影響？答案是否定的。因?yàn)橹袊c英國、比利時(shí)的現(xiàn)行稅收協(xié)定剛于2014年1月1日生效，與新加坡的現(xiàn)行協(xié)定于2008年1月1日生效，QFII則是在2003年開始陸續(xù)進(jìn)入中國，而在此期間，根據(jù)當(dāng)時(shí)適用的舊協(xié)定，中國對(duì)來自這些國家的QFII買賣證券的利得享有征稅權(quán)。因此在制訂QFII的稅收政策時(shí)，中國對(duì)過往年度的所得將如何處理也是各國機(jī)構(gòu)投資者普遍關(guān)心的問題。
 
3、QFII征稅涉及的其他問題
在處理QFII稅收待遇問題時(shí)，除需考慮如何適用稅收協(xié)定財(cái)產(chǎn)收益條款外，還要對(duì)QFII在華是否構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行考察。此外，部分QFII在華運(yùn)營時(shí)，會(huì)通過向其他機(jī)構(gòu)出租額度的方式收取一定的費(fèi)用，關(guān)于這一部分收入如何征稅也是監(jiān)管機(jī)關(guān)需要考慮的問題。
 
結(jié)論：
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示近年來QFII在華的投資回報(bào)并不十分理想，這有可能與QFII不適應(yīng)近期中國股市的轉(zhuǎn)型有關(guān)。在這種形勢(shì)下，如果出臺(tái)對(duì)QFII較為嚴(yán)厲的征稅政策，伴隨著人民幣匯率走勢(shì)普遍看低的影響，有可能會(huì)引發(fā)部分QFII的離場(chǎng)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
目前，稅收政策的長期不明朗給投資者帶來了相當(dāng)?shù)睦_，極大的影響了我國金融市場(chǎng)的投資環(huán)境。中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)綜合考慮多方因素，在避免提供“超國民待遇”的前提下，尊重國際稅收規(guī)則，出臺(tái)詳細(xì)指引，明確對(duì)QFII的征稅方案。稅收政策的明確將進(jìn)一步規(guī)范我國金融市場(chǎng)秩序，提升境外投資者對(duì)中國資本市場(chǎng)的信心，并加快我國金融市場(chǎng)進(jìn)一步開放、改革步伐。

（華稅國際稅務(wù)部，成立于2006年，先后為殼牌、西門子、NEC、首鋼集團(tuán)等國內(nèi)外數(shù)十家跨國企業(yè)提供過稅務(wù)咨詢、轉(zhuǎn)讓定價(jià)、反避稅調(diào)查等專業(yè)服務(wù)，團(tuán)隊(duì)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。）
[1]此前QFII持股比例上限為20%，現(xiàn)已調(diào)整為30%