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| 增值稅營業(yè)稅起征點提高助四大板塊受益 |
| 發(fā)布時間：2011/11/22 來源： 閱讀次數(shù)：1199 |
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| 10月31日，財政部、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布消息稱，對《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細則》進行修訂，并從今日起施行。按最新標準，企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的最高起征點將從原來的5000元上調(diào)至2萬元。這一政策將如何影響股市？增值稅 營業(yè)稅起征點提高11月1日起施行昨日，財政部、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布消息稱，中華人民共和國財政部令第65號 對《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細則》進行修訂，并從今日起施行。按最新標準，企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的最高起征點將從原來的5000元上調(diào)至2萬元。支持小微企業(yè)政策陸續(xù)出臺昨日，財政部網(wǎng)站發(fā)布消息，為了貫徹落實國務院關(guān)于支持小微企業(yè)發(fā)展的要求，對《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細則》部分條款予以修改。今年4月以來，受資金鏈斷裂影響，溫州一批中小企業(yè)主“跑路”事件頻頻見諸報端，其中不乏較為知名的企業(yè)。中小企業(yè)艱難的生存狀態(tài)再度引起高層重視。10月4日，溫家寶總理率隊到溫州調(diào)查中小企業(yè)發(fā)展情況。12日，國務院組織召開常務會議，并出臺了被稱為“國九條”的支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融財政政策。成都商報記者昨日獲悉，“國九條”除了要求提高對小型微型企業(yè)的不良貸款比率容忍度、拓寬融資渠道等，還明確提出了要“提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點。”最高起征點今起提高4倍昨日，從財政部、國家稅務總局發(fā)布的增值稅、營業(yè)稅修改內(nèi)容來看，增值稅起征點的幅度調(diào)整為：(一)銷售貨物的，為月銷售額5000~20000元；(二)銷售應稅勞務的，為月銷售額5000~20000元；(三)按次納稅的，為每次(日)銷售額300~500元。而營業(yè)稅起征點的幅度調(diào)整為：(一)按期納稅的，為月營業(yè)額5000~20000元；(二)按次納稅的，為每次(日)營業(yè)額300~500元。”據(jù)了解，此前的增值稅起征點幅度為：(一)銷售貨物的，為月銷售額2000~5000元；(二)銷售應稅勞務的，為月銷售額1500~3000元；(三)按次納稅的，為每次(日)銷售額150~200元。營業(yè)稅起征點幅度為：(一)按期納稅的，為月營業(yè)額1000~5000元；(二)按次納稅的，為每次(日)營業(yè)額100元。對比新舊兩個標準，成都商報記者發(fā)現(xiàn)，增值稅和營業(yè)稅的最高起征點這次都從5000元上調(diào)到了20000元，相當于提高了4倍。同時，通過這次調(diào)整，意味著原本月營業(yè)額在1000~5000元的小微企業(yè)，從今日起無需再繳納營業(yè)稅，而月銷售額(銷售貨物的)在2000~5000元的，也不必再繳納增值稅。 中信證券[12.00 -1.64% 股吧 研報]：增值稅改革利好上海交運企業(yè)中信證券近日發(fā)布的研究報告認為，國務院常務會議決定從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅。該政策將于明年初在上海地區(qū)試點，當?shù)亟贿\企業(yè)將充分受益政策支持，預計稅負將有所減輕。東方航空[4.82 -0.41% 股吧 研報]、中海發(fā)展[7.33 -0.41% 股吧 研報]、上海機場[12.78 -1.69% 股吧 研報]、上港集團[3.16 -1.25% 股吧 研報]和大眾交通[6.66 -2.49% 股吧 研報]將率先受益于政策試點。長期來看，交運板塊企業(yè)將受益于政策擴大和推廣。中航證券：增值稅改革推動現(xiàn)代服務業(yè)大發(fā)展中航證券研究員戴磊10月27日發(fā)布研報認為，本次增值稅擴圍和稅制并軌也將大幅度降低部分企業(yè)產(chǎn)品或者以其產(chǎn)品來提供服務的企業(yè)稅率，從而有利于國內(nèi)消費從基本的生存消費向追求高品質(zhì)生活邁進。研報認為，本輪增值稅擴圍的減稅效果，可以進行簡單的估算。以私人服務原有5%營業(yè)稅稅率來看，假定稅改后執(zhí)行11%稅率，原營業(yè)稅稅制下每萬元收入需要繳納500元稅金，在增值稅稅制下，500元對應的增值部分應稅額為4545元。也就是說，如果企業(yè)的增值率不超過46%，都會因此次稅改獲益。關(guān)于服務業(yè)，研報看好以下四個行業(yè)的受益機會：第一是金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)。銀行業(yè)信息技術(shù)的大量采用無疑要求大量的硬件和軟件投資，尤其是軟件環(huán)境的不斷升級，占據(jù)了大量的成本。在營業(yè)稅向消費型增值稅轉(zhuǎn)軌后，這部分可以在應稅總額中直接扣除，從而促進了銀行業(yè)不斷采用更新的安全和交流技術(shù)。不僅除此，銀行和其他金融企業(yè)經(jīng)營的柜臺成本等也可以得到扣除；第二是房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)建筑成本的一半以上是水泥，鋼材等工業(yè)產(chǎn)品，這部分重復計征的稅率將得到扣除，從而整體降低房地產(chǎn)企業(yè)的建筑成本，提高房地產(chǎn)業(yè)的利潤率；第三是交通運輸業(yè)。交通運輸業(yè)采用大量采用的交通設備可以在消費型增值稅稅制下直接扣除，從而降低其營運成本，提高收益率。技術(shù)先進、資本密度高的航空和鐵路，尤其是高鐵會因此而獲益良多。其次，受益于網(wǎng)購消費模式的快遞行業(yè)也會在本次改革中面臨巨大的發(fā)展機遇；第四是租賃、代理等各類商務服務業(yè)。如1-8月全國彩票銷售額同比增長38.3%，使得彩票銷售代理收入及其營業(yè)稅大幅增長。在此次稅改逐步推進的過程中，商業(yè)服務業(yè)將大幅受益。平安證券：增值稅改革有利服務業(yè)發(fā)展平安證券分析師何慶明10月27日發(fā)布研報，點評“國務院啟動增值稅改革試點”一事認為，增值稅擴圍、營業(yè)稅調(diào)減透露出結(jié)構(gòu)性減稅的政策意圖，有利于減輕服務業(yè)企業(yè)負擔，促進現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展。由于缺乏具體的實施方案細則及相關(guān)數(shù)據(jù)，目前暫無法對具體利好程度作出測算。但是從已公布的信息來看，原歸屬試點地區(qū)的營業(yè)稅收入改正增值稅后仍歸屬試點地區(qū)、新增11%和6%兩檔低稅率，則透露出中央政府減稅、讓利的意圖，從根本上來說有利于優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)及減輕服務業(yè)企業(yè)負擔。國務院總理溫家寶26日主持召開國務院常務會議，決定開展深化增值稅制度改革試點。會議決定，從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅，而上海交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)將率先開展試點。 日信證券：增值稅試點改革利好A股日信證券研究員徐海洋10月27日發(fā)布研報，點評“增值稅試點改革”一事認為，此次增值稅試點改革，旨在支持第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。同時，是稅制改革的重要一步，可能是為企業(yè)減稅的一個開始。對A股市場而言，無疑是一個利好，對不同的行業(yè)而言，對凈利潤的提升有較大差別，對商業(yè)貿(mào)易(凈利潤提升144.42%-168.25%)、電子信息、信息設備和餐飲旅游影響較大，對交通運輸、金融服務和信息服務影響相對較小。中金：改征增值稅利好大中型交運企業(yè)中金公司分析員趙揚、孫淼玲10月27日發(fā)布研報，對交通運輸?shù)刃袠I(yè)改征增值稅試點一事進行評論，認為深化增值稅改革試點將降低部分行業(yè)以及全社會總體稅負，有利于緩解部分企業(yè)資金偏緊的問題，起到一定的財政寬松作用。在上海試點階段，這一寬松作用效果有限，但推廣到全國后，宏觀的效應會比較明顯。同時這個措施將改進稅收制度，中長期有利于推動服務業(yè)發(fā)展，對改善我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將起到積極作用。研報認為，試點行業(yè)中的大中型企業(yè)是主要受益者。據(jù)中金公司估算，試點行業(yè)將直接受益于稅負降低，但是這種受益主要集中于大中型企業(yè)，沒有獨立完整的會計制度的小微企業(yè)很難受益。按照目前的增值稅條例，小規(guī)模納稅人如果不愿承擔較高的會計成本，可以選擇按照營業(yè)額的3%繳納增值稅，但不得進行增值稅抵扣；如果要進行增值稅抵扣，則需要設立較完整的會計賬冊。因此，沒有完整會計賬冊的小微企業(yè)仍將按照營業(yè)額的3%繳納增值稅，無法享受增值稅抵扣帶來的稅負減輕。申銀萬國[2.38 -0.42%]：增值稅改革相當于變相積極財政，銀行將受益中國證券網(wǎng)訊(記者 駱民) 10月26日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,決定開展深化增值稅制度改革試點。申銀萬國證券今日發(fā)表研究報告認為，減稅等價于少收貨幣到國庫，相當于變相的積極財政政策。上海試點將有利于鞏固上海的金融中心地位，注冊地在上海的上市銀行浦發(fā)銀行[9.21 -1.81% 股吧 研報]和交通銀行[4.71 -1.26% 股吧 研報]將首先受益于增值稅改革試點。報告指出，靜態(tài)測算，增值稅改革利好銀行，凈利潤影響約在1.5%左右。同時考慮到少繳稅款的基礎貨幣作用，稅制改革對經(jīng)濟的刺激將較為明顯，從動態(tài)均衡的角度看，經(jīng)濟效率的提升和發(fā)展對于金融需求一定會有正面拉動。 四大板塊將受益增值稅改革國務院決定從明年起率先在上海交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)試點增值稅改革，將營業(yè)稅改為增值稅。一方面避免重復征稅有望降物價，另一方面相關(guān)上市公司有望提升利潤空間。此舉已成為繼匯金增持四大行之后，對A股市場的又一新的政策利好。受此影響，昨日交通運輸、商貿(mào)零售、建筑業(yè)以及其他服務業(yè)上市公司股票整體呈現(xiàn)良好上升態(tài)勢，由于增值稅改革今后將從點到面推進，因此，在短期相對注重滬市本地股的同時，中線也可發(fā)掘其他地域的受益板塊機會。商貿(mào)零售：業(yè)績有望快速增長增值稅改革，不同行業(yè)受益情況各不相同，其中商貿(mào)零售業(yè)最為受益。從全行業(yè)情況來看，商貿(mào)零售今年中期業(yè)績增速超過去年同期且三季報情況良好，國慶黃金周零售上市公司亦銷售理想。該行業(yè)全年業(yè)績增長基本確定，百貨、專業(yè)連鎖業(yè)的業(yè)績均有望維持快速增長態(tài)勢。10月25日，商務部等三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時期做好擴大消費工作的意見》，明確了“十二五”商務領(lǐng)域擴大消費的指導思想、基本原則、主要任務和財政金融支持政策。這是落實“防通脹、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的部署，有利于增強流通領(lǐng)域在擴大消費中的作用，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。建議關(guān)注品種：徐家匯、豫園商城、天虹商場、大連友誼。交通運輸：看好航空鐵路物流交運物流涵蓋了鐵路、航空機場、航運、城市交通、物流等子行業(yè)，景氣度各不同，抓市場機會不光要看到增值稅改革之利多，還須結(jié)合各子行業(yè)景氣度而定。其中航空業(yè)三季度景氣度保持高位，國際航線迅速回升，且國際油價上漲壓力趨緩，人民幣升值勢頭較猛。目前，航空股的股價對應2011年的市盈率已不到10倍，板塊彈性較大。機場業(yè)務相對而言增速放緩，運營顯平淡。在鐵路方面，今年前三季度，全國鐵路客貨運量實現(xiàn)同比大幅增長，且均超過年計劃進度。預計今年鐵路行業(yè)的業(yè)績增長能夠保持穩(wěn)定，加上鐵路改革中長期政策利好預期，目前鐵路板塊的估值水平具備較高的安全邊際。而航運市場由于整體需求下降、運力過剩矛盾突出，整體呈低迷狀態(tài)。進入四季度，干散貨市場的需求可能將有所回升，但中長期還要等待需求的全面復蘇。而物流業(yè)增長勢頭良好，前景看好，已成為交通運輸業(yè)的一大亮點。該子行業(yè)的三季報業(yè)績有望繼續(xù)保持30%的增速并在交運行業(yè)中繼續(xù)表現(xiàn)領(lǐng)先。在政策利好預期和業(yè)績增長的雙重驅(qū)動下，可看好物流板塊的四季度行情。建議關(guān)注品種：大眾交通、東方航空、大秦鐵路、中儲股份。建筑業(yè)：雙重刺激或超跌反彈建筑業(yè)與生產(chǎn)密切相關(guān)，有較大額固定資產(chǎn)進項，但因為不在增值稅范圍內(nèi)，所以不能進行固定資產(chǎn)進項抵扣，而本次改革試點的目的就在于讓相關(guān)生產(chǎn)性服務業(yè)企業(yè)可以享受增值稅抵扣政策，此對于建筑業(yè)形成利好。但由于今年以來流動性收緊對基建投資進度的影響，限購政策出臺也影響房地產(chǎn)銷售，同時地產(chǎn)調(diào)控的政策力度未減，建筑業(yè)股已長期受到市場的冷落。因此，目前在“超跌反彈+增值稅改革”的雙重刺激下，一些建筑業(yè)股可望迎來難得的上漲機會。香港股市里中國中鐵近階段從1.43港元快速沖上3元大關(guān)，而A股市場多數(shù)建筑業(yè)股正呈蓄勢待發(fā)狀態(tài)。建議關(guān)注品種：浦東建設、深天健、建研集團。其他服務業(yè)：減稅有利健康發(fā)展其他服務業(yè)還包括金融保險、餐飲旅游、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、網(wǎng)絡類產(chǎn)業(yè)等。上海的現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)達，2009年國務院批復上海加快推進國際金融、航運“兩個中心”建設的相關(guān)文件，人們就期待高端制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)成為上海經(jīng)濟加速跑的“兩條腿”。然而，服務業(yè)領(lǐng)域重復征稅問題突出，也困擾著服務業(yè)的發(fā)展。這次針對相關(guān)領(lǐng)域進行稅收結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策，將對推動上海服務業(yè)加速發(fā)展具有重要意義。建議關(guān)注：東方明珠、網(wǎng)宿科技。而對于其他地域的現(xiàn)代服務業(yè)公司，由于增值稅改革從試點到推廣這一預期性利好的存在，投資者可關(guān)注：怡亞通、鵬博士、博瑞傳播。至于金融保險業(yè)，其營業(yè)稅稅率為5%，而國外大都無此稅項。若商業(yè)銀行營業(yè)稅下降2個百分點，14家上市銀行的凈利潤將平均增長達到5.26個百分點。這意味著，如果對金融機構(gòu)稅收進行改革，將在一定程度上提升銀行利潤水平。但此次新政提到的部分現(xiàn)代服務業(yè)是否包含金融保險業(yè)目前尚未有定論，還須進一步觀察政策的細化。 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